稳定币：加密风投新宠与金融变革的开端

摘要 在过去几年中，加密货币市场经历了剧烈的波动，从DeFi浪潮、NFT热潮到memecoin轮番炒作，资本在其中起落沉浮。然而，在这片常被视作“投机者乐园”的领域里，稳定币（Stablecoin）正逐渐脱颖而出，成为风险投资公司眼中的“硬资产”——不是因为它足够酷，而是因为它真正开始“有用”。 从日均交易数十亿美元的支付网络，到能为金融科技巨头释放数十亿美元的潜在息差收益，再到正在成型的全球监管体系，稳定币正在从一项加密技术尝试，变成通往现实世界金融体系的“高速公路”。这是一场没有热搜、没有炒作、却悄然 。 币圈网报道：

在过去的几年中，加密货币市场经历了剧烈波动，从DeFi浪潮、NFT热潮到迷因币（memecoin）轮番炒作，资本在其中起伏不定。然而，在这片常被视为“投机者乐园”的领域里，稳定币（Stablecoin）正逐渐脱颖而出，成为风险投资公司眼中的“硬资产”——不是因为它足够酷炫，而是因为它真正开始展现出实用性。

从日均交易数十亿美元的支付网络，到为金融科技巨头释放潜在息差收益，再到全球监管体系逐步成形，稳定币正在从一项加密技术尝试演变为通往现实世界金融体系的“高速公路”。这是一场没有热搜、没有炒作，却悄然酝酿的范式转移。

并购与拐点：Stripe 斥资11亿美元收购Bridge

2023年10月，加密行业发生了一件未引发广泛热议但在业内极具象征意义的事件：金融科技巨头Stripe以11亿美元收购了稳定币基础设施公司Bridge。这不仅是迄今为止加密行业最大的一笔并购交易，更重要的是，它表明稳定币已不再是加密原生玩家之间的游戏，而是被传统金融巨头视为“下一阶段支付基础设施”的入场券。

VanEck Ventures普通合伙人Juan Lopez分析指出，Stripe在过去一年处理了超过1万亿美元的支付总额——如果将其中一部分迁移到自有的稳定币系统上，仅靠当前约4%的国债收益率，就能释放出每年高达400亿美元的净息差收益。

换句话说：稳定币不再只是支付工具，而是一项潜在的利润来源。对于风险投资者来说，这一愿景无疑打开了“万亿美元赛道”的大门。

交易之外：稳定币的大规模现实落地

与以往不同，此轮稳定币热潮的爆发并没有跟随加密货币价格上涨的节奏——它几乎完全独立于市场情绪之外。

根据The Block的数据，2024年初全球稳定币的总供应量约为1250亿美元，而截至目前，这一数字已增长至近2300亿美元，涨幅达84%。龙头项目如USDT和USDC依然稳健，但更多由初创企业和金融科技公司发行的“新型稳定币”也开始崭露头角——这些产品并非为加密交易而生，而是服务于支付、储蓄、借贷等更为“接地气”的金融场景。

Dragonfly合伙人Rob Hadick指出，他们追踪的数据表明，目前通过稳定币完成的跨境支付已达每月500亿美元，而在15个月前，这一数字几乎为零。

这不再是“加密行业内部的博弈”，而是稳定币成为跨境金融流通工具的真实证明。

商业模式与吸金能力：从概念走向利润模型

稳定币不仅有用，而且“赚钱”——这恐怕是吸引风险资本入局最关键的理由。

以Tether为例，这家公司依靠持有的国债资产，在2023年创下了超过40亿美元的利润。它没有庞大的员工团队，也没有复杂的资产管理结构，其收入几乎全部来自对储备资产的利息收益——成本极低，利润率极高。

“稳定币本质上是一项非常有利可图的业务。”贝恩资本加密合伙人Stephen Cohen如此评价。

正是这种简单、清晰、可预期的商业模式，正在吸引大量初创公司、金融科技平台，乃至传统银行入局稳定币发行。围绕这些发行方构建的技术栈——包括链上支付平台、合规中介、KYC/AML服务以及用户钱包基础设施——也开始成为风险投资争相下注的热点领域。

应用层的突破也令人关注。CoinFund合伙人David Pakman指出，最有前景的稳定币项目往往不强调“币”的属性，而是将其作为一种“无缝集成的支付体验”，嵌入社交App、电商平台、游戏甚至订阅服务中。

换句话说，稳定币将从“金融产品”悄悄变成你日常生活的一部分。

监管之锚：下一波爆发的“解锁器”？

所有这些进展最终都绕不开一个核心问题：监管。

长期以来，稳定币的增长始终在“灰色地带”中前行。但如今，随着欧盟MiCA框架的确立、新加坡加强监管执行、香港制定数字资产指引，以及美国推动《稳定币法案》的立法进程，这一赛道终于迎来了可能的政策拐点。

CoinFund的Pakman预测，一旦美国推出明确法律框架，稳定币的供应量与转账量“将在短时间内增长5倍以上”。VanEck的Lopez甚至将这一时刻类比为“云计算爆发的前夜”——那些没有赶上Amazon AWS或Azure平台红利的企业，如今已远远落后。

不过，并非所有人都对未来持盲目乐观。

Breed VC创始人Jed Breed提醒，如果最终的法律只允许大型机构（如银行）发行稳定币，小型创新项目可能将被排除在合法轨道之外，创新空间将被压缩。

“我们不能让稳定币成为下一个‘金融壁垒’。”他说。

Hadick也指出，目前已有迹象表明，封闭系统中的稳定币（例如摩根大通的JPM Coin）正在成为大型金融机构“圈地”的工具。一旦这些闭环系统成为主流，加密原生生态可能会被边缘化。

数字说话：稳定币正走向主流

这不是预言，而是正在发生的现实。

根据Visa发布的链上分析仪表板，2024年已成为稳定币历史上最活跃的一年。截至年底，预计调整后交易量将超过6万亿美元，覆盖超过12亿笔真实经济用途的交易。而仅在2025年前两个月，这一数据已突破2万亿美元、3亿笔交易的门槛，创下历史同期最高。

这些数据经过Visa自研算法去除机器人交易、高频洗盘和内部调仓等“虚假交易”，可以认为是“稳定币真实使用率”的最佳指标。

在这样的背景下，稳定币不再是加密行业的“工具层”，而是开始成为数字经济中资金流动的主干道。

结语：一场缓慢却不可逆的金融变革

风险投资押注的，并不是稳定币这个概念本身，而是它所代表的一整套更优的价值流通机制。

它比传统金融更低费率、更高效率、无国界；它比加密原生资产更稳健、更易监管、更易被主流接受。它不会一夜之间取代现有系统，但会在你未曾注意的角落，逐渐渗透，重塑整个金融逻辑。

就像Rob Hadick所说：“稳定币不会在所有支付、抵押品、储蓄、汇款场景中都胜出，但它们足够好，并会在足够多的场景中‘好到可以取代’，最终蚕食掉数万亿美元的市场。”

当我们回顾这场金融系统的演化，也许会发现——真正改变世界的，不是哪一轮牛市、哪一个暴涨的代币，而是稳定、可用、渐进的价值承载方式。

而这，正在发生。