DeFi新纪元：2025年基于收费的奖励为何超越代币激励

摘要 成熟的生态系统使一个新时代亮相 。 币圈网报道：

• DeFi从代币激励转向基于收费的奖励，推动可持续性与稳定性
• 向基于收费的收入模式过渡，吸引了长期投资者和机构关注

去中心化金融（DeFi）正在迅速演变，尤其是在流动性提供者的奖励方式上发生了显著变化。尽管代币激励曾经是吸引流动性的主要手段，但最近的趋势表明，行业正朝着更可持续的模型迈进。

如今，流动性提供者从协议费用中获得的收益已超过外部代币奖励。这一转变标志着DeFi进入了一个充满希望的新阶段，优先考虑稳定性和长期增长，而非短期激励。

随着行业的成熟，这种变化或将重塑DeFi的经济格局，为更具韧性的生态系统铺平道路。

传统DeFi模型的局限性

在DeFi的早期阶段，平台依赖于诸如空投、治理代币和收益耕作等代币激励措施来吸引流动性。这种策略成功引导了流动性和快速增长，并催生了Uniswap、SushiSwap和Compound等知名平台。

然而，这种方法导致了不可持续的增长。一旦激励措施减少或消失，流动性提供者便会转向其他高收益平台，形成“挖矿后撤资”的行为。尽管短期内有效，但该模型引发了对DeFi生态系统的长期稳定性和可靠流动性的担忧。

向基于收费的收入模式转型

DeFi领域正从代币激励转向基于收费的收入模式。

数据显示，截至2025年2月，累计供应端费用已超过代币奖励，供应费用攀升至139.9亿美元，而到2025年3月，供应费用为135.3亿美元。这标志着与传统模型的重大转变，在旧模型中，代币激励占据了主导地位。

如今，平台越来越多地通过协议费用（包括交易费用、存款奖励以及由协议活动驱动的收益耕作）来实现收入。这种转变表明，行业正朝着自我维持的模型发展，而非依赖短期外部奖励。

为何这一转变标志着DeFi的成熟

随着DeFi协议更多地依赖交易费用、存款奖励和收益耕作，整个生态系统变得更加稳定和可持续。与引发波动性的代币驱动模型不同，基于收费的结构能够提供更一致的回报。这一转变反映了行业的成熟度，协议能够更好地应对市场波动并为流动性提供者带来可靠的收益。

拥有强大收费结构的平台吸引了长期参与者，减少了投机行为和“挖矿后撤资”的风险。随着协议建立自我维持的收入来源，它们对寻求可预测回报的机构投资者变得更具吸引力。

DeFi的未来将何去何从？