加密市场生存法则：稳健避错成制胜关键

自比特币（BTC）突破10万美元大关后，整个加密货币市场并未延续涨势，而是陷入了长达三个月的持续下跌。如今，“返贫”一词频繁出现在投资者的视野中，许多曾经获利颇丰的玩家也不得不面对新的困境。

一方面，BTC ETF的推出被视为加密历史上的重要里程碑；另一方面，市场的急剧恶化却让投资者措手不及。面对当前糟糕的市场环境，想要在剧烈波动中生存下来，已不能再沿用过去几轮周期中的投资逻辑——我们必须承认，市场已经发生了根本性变化。

那么，在这样一个令人沮丧的市场中，我们该如何找到生存之道？最近，笔者注意到一些颇有启发性的观点和思考，现分享给大家。

不妨先思考一个问题：在高水平的大满贯网球比赛中，究竟是技巧更重要，还是心态更关键？而如果是普通业余选手的比赛，又是哪个因素更为重要？

为了解答这一问题，科学家兼统计学家西蒙·拉莫博士撰写了一本关于网球策略的经典著作《普通选手的非凡网球》。

通过长期观察，他发现网球比赛存在两种截然不同的形态：一种是职业选手与极少数天才业余选手之间的较量；另一种则是普通业余爱好者的对抗。尽管两者使用相同的器材并遵循相同规则，但其本质却大相径庭。

经过系统的科学统计研究，拉莫博士总结道：职业选手通过主动得分赢得比赛，而业余选手则因失误不断丢失分数。职业选手以精准有力的击球展开漫长而精彩的对攻，通过持续施压迫使对手失位得分。这些顶尖选手极少出现失误，他们的比赛堪称“赢家游戏”，胜负完全取决于胜者的积极作为，胜利不仅意味着获得更高分数，更意味着通过主动得分实现压制。

相比之下，业余网球比赛则呈现出完全不同的状态。精妙绝伦的击球、激动人心的持久对攻和奇迹般的救球都难得一见。相反，球频繁触网出界，发球失误屡见不鲜，业余选手很少真正击败对手，却总在自我挫败。这类比赛的胜利者之所以得分更高，往往源于对手犯下更多错误。

拉莫博士通过创新方法验证了其理论：他摒弃传统计分体系，转而统计得分与失分比例，数据显示职业比赛中80%的得分源于主动进攻，而业余比赛中80%的得分来自对手失误。

这意味着职业网球是典型的“赢家游戏”，结果由胜者的优异表现决定；业余网球则是“输家游戏”，结果取决于失败者的失误次数，两种比赛在本质上截然不同。

基于这一发现，拉莫博士构建了完整的制胜策略：普通选手只需遵循“减少失误，诱使对手自毁”的简单战术，即可持续赢得比赛。

他明确指出，若以获胜而非娱乐为目的，核心策略应是稳健防守，保持击球成功率，给予对手充足的犯错空间。毕竟业余选手往往深陷“输家游戏”而不自知，终将在自我消耗中走向败局。

拉莫博士在书中揭示了“赢家游戏”与“输家游戏”的本质区别：所谓“赢家游戏”，其胜利取决于超出预期的技巧，而在“输家游戏”中胜利取决于比其他玩家犯错更少。

被美国《财经》杂志誉为“华尔街最聪明的人”、投资行业的领军人物之一的查尔斯·埃利斯将现代投资归类为失败者的游戏，并为此撰写了一本畅销书《赢得输家的游戏》。

正如埃利斯在书中所言，投资就像打网球一样，赢家只要少犯一点错误，就能获得更好的长期业绩，而输家最终会亏损，因为他们总是反复犯同样的错误。没有人可以避免犯新的错误，但成功的投资者重复旧的错误的频率较低。

回到加密货币市场上来看，这里曾经是一场赢家的游戏，参与并获胜需要高于平均水平的技巧。但到了今天，加密货币市场已经在很大程度上演变成了一场失败者的游戏——少犯错，只要生存下来就能获胜。

因此，逻辑变成了：我们只需要在其他人都在疯狂PvP或者疯狂加杠杆时不做任何越界的事，就大概率可以在这场游戏中极大提高获得胜利的可能性。

这也是为什么几年前的市场只需要在牛市到来时闭眼买就能获利，但现在已经完全不行，因为这场游戏已经发生了本质变化。市场上超过90%的玩家不需要多么高明的操作手法和策略，重要的是减少失误和犯错的频率就能获得超出平均水平的收益。

正如橡树资本的创始人霍华德·马克斯所说：对我来说，我们要在投资中长期取得成功，或许最好的方式是不犯错，不做错误的投资，没有糟糕的年份。只要一笔一笔积累良好的投资，只要一年又一年业绩稳健，二十年、三十年、四十年、五十年，长此以往就是成功的投资生涯。

以上，共勉。希望我们都能在这场游戏中获得自己的胜利。