各路资产都在吸血山寨、耐心等待资金流入吧

币圈网报道：

市场上每个人都在期待「山寨季」的到来（即蓝线超过橙线的时刻），就像2021-2022年那样，所有山寨的价格都呈现爆炸式成长。然而，自2024 年1 月比特币ETF 推出以来，比特币与TOTAL2指数（代表山寨总市值）的差距却在不断扩大。

在过去的山寨季中，投资人通常会将比特币的收益转移到更高风险的资产上，推动山寨市场全面上涨。这种现象形成了经典的资金流动模式。

但如今，比特币的资金流动已经与其它加密货币完全脱节，形成了一个独立的生态系。

比特币的资金流入主要由以下三方面推动

ETF：目前ETF 基金合计持有全球5.6%的比特币；

Microstrategy：这家公司持有2.25％的比特币，是一个持续买入的机构；

总体经济经济因素：包括利率、政治局势（例如，美国主权财富基金或其它国家可能购买比特币）。

比特币的资金流出则主要包括

美国政府：目前持有约1.0%的比特币，并表示可能不会出售；

比特币矿工：由于日常营运需要，矿工会定期出售部分比特币；

比特币巨鲸：这些持有大量比特币的投资人，自2023 年市场低点以来，其资产价值已上涨约5 倍。

显然，这些资金流动的驱动因素与山寨市场完全不同。

山寨市场的资金流入来源如下

新资金流入：

例如2021 年，大量散户投资人进入加密市场，带来了新资金。然而，目前通过Phantom/Moonshot 或$TRUMP 代币发行，以及USDT/C 市值成长所带来的资金流入，似乎不足以支撑市场。

此外，某些特定资产也可能因资金轮动而受益。例如，一些投资人从不投资迷因，但可能开始关注「AI 迷因」，因为这些投资更容易被合理化。

通过去中心化金融（DeFi）平台（如Aave、Maker/Sky）或中心化金融（CeFi）平台（如BlockFi、Celsius）获得的杠杆资金。从机构角度来看，CeFi 市场在经历了2021 年的崩溃后，如今已显得不再活跃。在DeFi 产业，IPOR指数（用于追踪USDT/C 借款利率）显示，该利率已从2023 年12 月的约20% 降至目前的约8%。

市场资金都去哪了？

大型资金提取事件

在1 月份，市场中发生了两次「千载难逢」的大型资金提取事件：

川普事件：资金从$0 成长到$75B，然后迅速降至$16B；

梅拉尼亚事件：资金从$0 成长到$14B，随后降至$1.5B。

这两次事件保守估计从加密市场生态系中抽走了超过$1B 的流动性。换句话说，如果某人在一笔交易中赚取了超过$10M，那么他们很可能会将超过50% 的收益转移到场外市场。

工具驱动的持续资金提取

除了大型事件外，一些工具也在持续抽取市场资金：

Pump：在约1 年内累计收入达到$520M；

Photon：累计收入约$350M；

Bonkbot、BullX 和Trojan：每个工具的累计收入约为$150M。

这些工具通过分散的小额提取方式，逐步从市场中移出大量资金。

在加密市场中，选择正确的投资标的是成功的关键。当市场活跃（即有大量玩家参与）时，你的潜在报酬率会更高，但前提是你选择了正确的代币。

山寨不再是「高贝塔值的比特币」。过去的投资理论认为「持有山寨而不持有比特币」可以获得更高的报酬率，但如今这种策略可能已经不再适用。

资产选择的重要性提升。在Pump平台将代币发行门槛降至几乎为零的情况下，选择正确的山寨变得比以往任何时候都更为重要。市场中的资金流入不再能够平均推动所有代币价格上涨。

虽然听起来有些悲观，但这确实是目前市场的真实写照。

传统的「四年周期」理论可能已经失效，因为山寨币的走势正在逐渐脱离比特币的影响。

山寨的路已经被打乱了

刻舟求剑已经刻不出来东西了

未来，山寨币的行情可能会被一些意想不到的事件触发，例如类似于「GOAT」这样的现象级事件。

从长期来看，加密市场的前景依然非常值得期待，尤其在美国主权财富基金、支持比特币的政府、稳定币相关法案的公布的影响下。

未来充满不确定性，但也充满机遇。守好本金，等待大机会的出现。