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来源：Pantera Capital
Pantera Capital创始人Dan Morehead近日与Real Vision联合创始人Raoul Pal就2025年加密货币行业的前景展开了一场深入对话。两人相识25年，均在加密货币领域深耕十余年。他们一致认为，2025年可能成为加密行业发展的关键一年。
对话首先聚焦于美联储政策对经济及加密货币市场的影响。Dan指出，美联储长期维持低利率政策导致了显著的通胀压力，并使得美国在应对债务和财政挑战时面临工具匮乏的局面。
Dan表示：“美联储犯下了一个巨大的错误，将利率维持在过低水平，时间过长。纠正这一错误比逐步调整更加困难……美国目前的利息支出已超过国防支出，这无疑是一个疯狂的局面。大多数国家在这种情况下通常会通过通货膨胀来摆脱困境。”
随着全球债务负担不断攀升，Dan和Raoul强调了区块链作为传统金融系统替代方案的巨大潜力。他们讨论了比特币作为一种“无国籍货币”，能够有效对冲货币管理不善的风险。
Raoul指出：“大多数人并未意识到，全球各国政府每年都在以约8%的速度贬值货币。比特币可以对冲这种贬值。”
Dan补充道：“我们正在见证货币与国家的分离。比特币是一种货币，它具备其他货币的所有功能，但不受任何一个国家的控制。”
随着监管进展以及比特币ETF的批准，机构投资者对比特币的兴趣显著增加。Dan预测，未来几年机构对比特币及其他加密资产的配置比例将持续上升。
Dan表示：“贝莱德和富达推出比特币ETF打破了机构投资者的最后一道障碍。现在，没有人可以说‘我们因合规原因无法投资比特币’。”
Raoul进一步补充：“我们看到比特币正逐渐成为一种战略储备资产，不仅对个人如此，对国家而言也可能如此。”
主权财富基金开始将加密货币纳入其多元化战略，中东地区对区块链的兴趣也在迅速增长。
Dan提到：“海湾合作委员会国家意识到区块链符合其需求，因为他们是拥有大量资本可供部署的前沿市场……一旦美国建立比特币战略储备，其他国家，特别是那些寻求对冲美国主导地位的国家，也会效仿。”
房地产、国债和大宗商品等资产的代币化被认为是区块链创新中最令人兴奋的领域之一。Dan指出，已有项目成功将数十亿美元的现实世界资产代币化。
Dan表示：“Figure已在区块链上提供了100亿美元的抵押贷款。这不仅仅是理论上的可能性——它正在发生……Ondo正在将国债代币化，允许任何拥有智能手机的人向美国政府借钱。这是革命性的。”
两位专家一致认为，区块链代表着历史上增长最快的经济形态，未来十年其规模可能从3万亿美元扩大至100万亿美元。
Dan表示：“区块链是一种新经济。它的诞生就如同20世纪90年代的新兴市场和大宗商品一样。”
Raoul补充道：“我们只完成了3%。当人们问我是否为时已晚时，我会告诉他们，‘不，这只是一个开始。’”
AI与加密货币的结合被视为一个变革性领域，区块链能够为人工智能应用提供去中心化治理、所有权和激励数据共享的能力。
Dan指出：“AI代理需要原生金融系统，而区块链正是这一系统。去中心化使人工智能更具责任感和可访问性……区块链激励人们为人工智能模型分享私人或有价值的数据，为人工智能创造经济价值层。”
Dan注意到，加密货币的采用人群结构正在发生变化，年轻一代成为推动行业增长的重要力量，甚至对美国大选结果产生了深远影响。
Dan表示：“年轻人热爱加密货币。这是他们在当前体系中积累财富的一种方式，尤其是在他们难以负担住房和其他机会的情况下……加密货币不再是一个党派问题。5000万美国人持有加密货币，反对它就是政治自杀。”
Dan和Raoul最后反思了加密货币市场的机遇，并强调尽管行业已经取得了显著增长，但这仅仅是一个开端。
Raoul总结道：“这是有史以来最大的宏观机遇。我们的任务就是不要把它搞砸。”
Dan补充：“区块链仍处于第一阶段。大多数机构的配置比例仍为零，但这种情况正在迅速改变。”
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