解析DeFi借贷协议中的关键经济风险

作者：intotheblock 来源：medium 翻译：善欧巴，金色财经

本文深入探讨了在使用去中心化金融（DeFi）借贷平台，并将其与常见的收益策略结合时，参与者需要警惕的主要经济风险。

场景——受监管的贷款

以一个基于规则的借贷策略为例。在此情景下，用户可以选择存入像比特币这样的稳定且低收益资产，然后借出以太坊，再将后者投入到其他能够产生收益的机会中去，比如成为自动做市商(AMM)的一部分来提供流动性。

DeFi 协议内的风险种类

清算风险

在去中心化借贷过程中，始终存在因抵押品价值相对于债务大幅下降而导致被强制平仓的风险。如果未能及时补充保证金或者偿还债务，一旦达到预设的平仓点，则可能面临部分甚至全部财产被系统自动卖出的情况。

可获取流动性风险

当你参与借贷市场时，有可能遇到资金池里的可用流动性被完全借走的情形。这会使得你无法取出自己的存款以偿还借款，从而导致资金被困于合约之中。密切跟踪主要账户的进出情况以及整体市场的流动性状况有助于评估此类风险发生的可能性。

滑点风险

滑点是指由于执行价格与预期价格之间存在差距而造成的损失。这种类型的财务风险通常发生在流动性较差的环境中，在那里较低的市场深度会导致交易过程中的价格波动超出预期。有效管理流动性对于减少滑点影响至关重要。

召回风险

此风险涉及取回所借资产的可能性。例如，如果你将资产跨链转移或锁定在另一个协议内，可能会阻碍你及时取回这些资产用于还贷，进而提高了被清盘的概率。

脱钩风险

当AMM池里的一种资产与其相对应的其他资产、货币或商品之间的汇率偏离正常水平时，就会出现所谓的“脱钩”现象。这种情况不仅可能导致资本损失，还会让偿还贷款变得更加复杂。

资金池分配风险

该风险指的是由于AMM池中各类资产比例快速变动所引起的不确定性。当某一侧的资产占比发生显著变化时，会对进入和退出资金池的成本造成影响，特别是当交易仅针对货币对的一方时更为明显。资产分布不均可能导致更严重的脱钩问题或是增加滑点成本。

集中度风险

当少数几个参与者控制了大部分AMM池内的资产时，就会形成所谓的“集中度风险”。若这些大额持有者突然撤资，将会极大程度上改变整个池子的流动性格局，降低其他人成功完成交易的能力，并可能引起经济损失。

总结：利用专业工具应对挑战

对于所有涉足DeFi领域的人来说，认识到上述各种潜在威胁并采取适当措施加以防范是极其重要的。随着投资额的增长，相关风险也会变得愈加复杂。