Fed主席释QE渐进式退场讯号：不立刻升息、就业最大化是目标

美国联准会(FED)主席鲍威尔27日在杰克逊霍尔年会上发表演说时表示，FED可能于今年内开始缩减资产购买金额，也就是逐步将量化宽松(QE)措施实施退场，但之后并不会急着升息。鲍威尔称就业最大化是FED的第二大目标，会直接影响QE退场的时间与速度。

此为FED自疫情爆发以来首度释出的退场讯号，为了振兴美国社会，FED每月购买1,200亿美元的债券与不动产抵押证券、同时将利率压到几乎为零，在经济(通货膨胀平均达2%)与就业双双取得重大实质进展前持续操作，FED迄今资产负债表现已接近8.4兆美元，约为2020年3月的两倍。

鲍威尔在会中表示，通膨已经通过考验，就业也取得实质进展，故和其他FED官员于七月的会议上认为今年开始降低购债规模是合适的。

不躁进缩减购债规模、目标就业最大化

面对持续进逼的鹰派喊话，鲍威尔虽表态QE可能逐步退场，但也表示不会躁进减少购债规模、更反对提早出手抑制消费物价，因为通膨仅是暂时的，只发生在少数直接受到疫情与经济解封影响的供应链上，鲍威尔预期影响将会逐渐消褪，同时指出消费者、企业与投资人的预测雷同。

鲍威尔援引1970年代的痛苦经验为例，当时的FED认为食物与能源的飙涨不久后就会减缓而提早出手，结果核心通膨持续飙高，因为消费者与企业预期价格还会再涨、反而推升了实质物价。

鲍威尔先前虽坦承通膨超出预期，但仍强调FED将持续关注这些通膨预期，也称若通膨成为严重隐忧，联邦公开市场委员会(FOMC)势必会做出反应，因此FED现阶段不急着出手：没有拿捏好时间点就让政策退场，会减弱聘雇和其他经济活动，导致通膨不如预期，现在，劳动市场依然萎靡、疫情也尚未降温，这种错误给经济带来的伤害可能更大。

鲍威尔此话不无道理，尽管美国7月份的失业率为5.4%，远低于2020年4月的高点14.8%，但在疫情爆发前的2020年2月失业率仅3.5%，目前美国的失业人数依然比疫情前多了近600万人。