一文读懂新IEO“Mercurial Finance(MER币)” 合成资产如何扩张Serum

据Mercurial Finance白皮书，Mercurial是个围绕在稳定币资产的动态资金库，其整合了下列功用：稳定币交换协议、借贷协议、闪电贷协议、外部资金库(External Vaults)。其中稳定币交换、闪电贷皆补足Serum宇宙的生态系统。

用户可以将稳定币(目前开放USDC)抵押至Mercurial资金库中，以此获得部分手续费和治理代币MER。此外，用户也可以将SOL、SRM抵押合成mUSD稳定币，再将mUSD抵押至资金库。

白皮书写道：“由于合成mUSD时，平台币已抵押在资金库内，所以用户如果再将mUSD抵押进去，便可以获得双倍收益。”

动态调整参数，对冲无常损失

Mercurial的交易协议是核心业务之一，目前主要聚焦在稳定币交换，但随着生态发展成熟，理当是可以容纳更多资产，特别是合成资产交易。

一般来说，AMM(自动做市商)协议若遇到交易量过大，就会产生滑点，价格剧烈变化，也就改变了资金池内的持仓。作为流动性提供者(LP)，价格下跌，本金亏损外，还会被强迫加仓，加大亏损；而价格上升时，强迫减仓，减少获利，这个现象称作无常损失(Impermanent Loss，IL )。

而受益于Solana区块链的高吞吐量、低手续费，Mercurial的链上演算法可以动态调整参数，像是价格波动费用。在价格波动高时，会增加交易手续费，借此对冲LP的无常损失。

此外，链上演算法也可以用借贷调整流动性，在不同代币之间互相转换，所以相较其它AMM，可以提供很低的滑点，根据白皮书，差距达100x以上。

代币经济模型

据白皮书，Mercurial的治理代币MER共会发行10亿枚，其分配如下：

1.种子轮(20%)：总量2亿枚，锁仓一年，之后分两年线性解锁

2.流动性挖矿(33%)：总量3.3亿枚，长期分配，确保流动性充足，也确保奖励机制足够

3.生态系发展(25%)：总量2.5亿枚，锁仓一年，之后分两年线性解锁

4.团队& 顾问(20%)：总量2亿枚，锁仓一年，之后分四年线性解锁

5.IEO(2%)：总量2,000万枚，不锁仓

MER代币功用包括参与治理投票，针对新合成资产投票，分润，以及保险金池(Insurance Pool)。保险金的意义是，为防止资产脱钩，将部份MER抵押在某一资金池内作为担保品。

为了使持有人可以长期持有，MER可以获得部分交易手续费和资金库的部分收益，同时也可以用MER参与改变动态参数以及合成资产投票，这增加了持有诱因，而伴随合成资产量底越大，保险金池的MER代币也会越多，这使得市场总流通量减少。增加需求，减少(市场)供给，从而推动代币增长。

Serum宇宙的扩张：合成资产

除交易外，Mercurial Finance也有借贷、闪电贷等功用，这些功能都可以增加Serum生态代币流动性。

另外值得注意的还有合成资产的功能。

据白皮书，用户在合成资产时可用SOL、SRM代币作为mUSD的抵押品，这增加了Solana、Serum代币的附加价值，也增加了持有用户的资金流动性。

不仅如此，虽然一开始Mercurial Finance只开放合成mUSD，但随着生态系逐渐成熟，量体变大，Mercurial Finance是可以接受更多资产，并合成其它金融衍生性资产，例如股权通证合成资产交易。这在Synthetix已有先例。

这些金融衍生品合成资产不仅可以在Mercurial交易，甚至可以有机会上架Serum DEX。要知道，目前Serum DEX是唯一使用挂单簿机制的去中心化交易所，这改变了AMM的不便，让用户可以拥有在CEX的交易体验，可以挂单交易之外，也大大改善AMM造成的滑价以及交易速度过慢的问题。