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渣打银行全球加密货币研究主管 Geoffrey Kendrick 认为，尽管近几周比特币（ BTC ）作为对冲工具的地位有所增强，但尚未将日益增长的系统性风险迹象反映出来。
在 4 月 22 日的一份客户报告中，肯德里克警告称，美联储面临的政治压力正在加剧债券市场压力，这种压力可能很快就会蔓延到加密货币市场。
他指出，美国 10 年期期限溢价达到 12 年来的很高水平，他表示，这一走势反映出人们对通胀、债务发行以及最明显的美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能被替换的担忧日益加剧。
据肯德里克说：“鲍威尔的潜在继任者目前对美联储独立性的威胁完全属于政府相关风险。比特币应该很快就会开始反映这种转变。”
肯德里克将比特币归类为对冲两种不同类型的系统性威胁的工具：私营部门崩溃（例如 2023 年硅谷银行倒闭）以及公共部门信誉冲击（例如中央银行干预或**债务疑虑）。
虽然比特币在正常情况下的交易表现通常像风险资产，但肯德里克强调，其真正功能是在宏观压力事件中显现的。他补充说，新的期限溢价飙升（长期通胀和利率风险的指标）代表着比特币在历史上重新确立其对冲叙事的环境。
肯德里克还特别提到了近期的一个分歧：尽管期限溢价近几周飙升，但比特币价格却停滞在10万美元以下。他将这种滞后归因于投资者暂时关注贸易相关担忧，包括科技行业关税，这些担忧抑制了比特币的反应。
他写道：由于市场焦点暂时集中在科技股表现不佳上，BTC 的期限溢价表现落后。但当焦点回归央行信誉时，比特币将恢复其对冲功能。
尽管短期内存在波动，但肯德里克重申了渣打银行对比特币的长期价格预测：到 2025 年底将达到 20 万美元，到 2028 年将达到 50 万美元。
他将这一预计的增长归因于宏观经济压力、通过现货 ETF 改善结构性准入以及日趋成熟的衍生品市场。
肯德里克此前曾模拟过，随着波动性下降，比特币在优化的黄金-BTC投资组合中的占比将不断增长。他认为，这将支撑BTC价格长期走高，尤其是在现任美国政府的领导下，如果机构投资者的参与度继续扩大的话。
据肯德里克说：“这可能就是下一次创历史新高所需要的。”
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