ETH/BTC比率创新低，以太坊是否仍值得投资？

摘要 市场预计，ETH将在2025年底之前收回$ 4K 。 币圈网报道：

• ETH/BTC比率创新低，激发关于投资以太坊的新讨论
• 投机者仍期待2025年ETH价格达到4000美元

以太坊（ETH）对比特币（BTC）的相对表现已持续下滑三年。这一趋势可以通过ETH/BTC比率来衡量，该指标追踪以太坊相对于比特币的价格表现。最近，这一比率降至0.022的历史新低。

银河数字研究负责人亚历克斯·索恩（Alex Thorn）在评论这一长期下降趋势时表示：

“自以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）以来，以太坊对比特币的价值已经下降了74%。”

事实上，一些社区成员甚至提议，如果网络回归到工作量证明机制，可能会重新支撑住以太坊的价值。

以太坊是否值得投资？

宏观对冲基金Lekker Fund创始人奎因·汤普森（Quinn Thompson）认为，以太坊“不值得投资”。他列举了网络活动减少的原因，包括用户增长和交易费用的下降。

“毫无疑问，作为一项投资，$ETH已经彻底失去了吸引力。一个市值高达2250亿美元的网络正在经历交易活动、用户增长和收入的全面下滑。这里没有投资案例可言。”

他还补充道，尽管以太坊具有一定的实用价值，但并不适合作为投资。Castle Island Ventures合伙人兼数据聚合商Coinmetrics联合创始人尼克·卡特（Nic Carter）对此观点表示认同。

卡特进一步指出，第二层扩展解决方案（L2s）正在削弱以太坊的价值，并表示：

“首要原因是L1贪婪地从Eth L2s中吸走价值，而社会共识却认为过多的代币创造是合理的。ETH被埋葬在自己代币的雪崩之中，死于自己的手。”

根据汤普森的说法，在2023-2024年的牛市周期中，ETH/BTC比率出现了两位数的下降，而在熊市周期中，情况可能会更加糟糕。

最近的ETF资金流动也显示出两种顶级加密资产之间的不对称性。美国现货BTC ETF连续10天记录了超过10亿美元的资金流入（上周五除外，小幅流出9300万美元）。

另一方面，自2月20日以来，美国现场ETH ETF的资金流动几乎没有流入，仅两天出现小幅流入。今年3月，更是出现了超过4亿美元的净流出。

简而言之，社交媒体上的负面情绪似乎反映了机构投资者对山寨币的兴趣减弱。

然而，即便如此，弱化的资金流动并未影响到ETH的市场预测。根据Polymarket的数据显示，投机者对2025年ETH的目标价格仍定为4000美元（最高投注额达71万美元）。第二高的投注额为5000美元。

对于Deribit的期权交易者来说，直到9月才有可能实现4000美元的目标（概率为10%）。截至撰写本文时，ETH的价格为1870美元，较其去年12月的高点下跌了54%。