Matrixport投研：全球流动性对BTC价格的推动作用正逐步减弱

随着全球经济逐步复苏，流动性指标普遍出现反弹。然而，全球流动性（特别是28家中央银行的总货币供应量）与BTC价格涨幅之间的密切关系似乎正在逐渐失效。

全球流动性与BTC价格的关系逐渐减弱

过去，当美联储等主要央行增加货币供应量时，这些新增资金通过购买政府债券等资产流入金融系统，并最终流向更广泛的经济领域，部分进入加密货币市场，从而推动BTC价格上涨。理论上，流动性的增加意味着资金供给充裕，能够支持风险资产价格，尤其是BTC。然而，当前市场表现表明，全球流动性的上涨未能如预期那样直接推动BTC价格继续攀升。

流动性指标的滞后效应引发质疑

尽管货币供应增长与BTC价格之间的滞后效应一度被认为是可靠的预测指标，但这种“13周”的滞后期并没有强有力的理论支撑。BTC交易者常通过观察全球流动性图表来预测价格走势，假设流动性激增会直接带来价格上涨。然而，这一假设存在一定的问题。BTC与全球流动性这两个时间序列都有趋势性变化（非平稳），这可能导致相关性分析出现误差，从而误导投资者。

进一步分析发现，BTC价格和全球流动性（如M2）之间的比较具有误导性。毕竟，BTC和全球流动性的规模差异巨大，将二者进行直接对比不仅缺乏数学依据，还可能误导市场预期。

BTC与科技股的关系未如预期般增强

在过去的七年中，BTC与美国股市（如纳斯达克）的相关性虽然偶尔飙升，但始终未能达到一个稳定的高水平。即使推出了BTC ETF（交易所交易基金），这一相关性仍远低于COVID期间达到的60%水平。BTC在市场中仍然更多是按其自身规律交易，而非作为其他风险资产（如美国科技股）的代理。因此，过度依赖全球流动性和其他宏观指标来预测BTC走势的有效性正在减弱。

缺乏明确催化剂，需寻找加密货币原生推动因素

BTC的未来走势仍需依赖明确的市场催化剂。在缺乏外部推动的情况下，BTC市场可能仍会继续盘整，全球流动性上升不再是推动价格上涨的决定性因素。对加密市场感兴趣的投资者应更关注加密原生的驱动因素，例如加密政策的变化、行业内的技术革新或支持加密货币的政治领导层，这些可能比单纯依赖全球流动性指标更能影响BTC的价格走势。

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