Matrixport市场观察：美联储鸽派信号推动多空博弈升级，BTC与ETH走势分化

近期，随着美联储释放鸽派信号，加密货币市场情绪得到提振，BTC连续两周呈现震荡上涨趋势，而ETH则仍处于盘整阶段。上周，BTC价格从81,133.53美元开盘，一度攀升至87,032.24美元，受美联储议息决议影响小幅回落至83,134.01美元。自3月23日起，BTC连续两日上涨，最高触及88,781.22美元，目前稳定在87,000美元附近，周内最大涨幅达9.42%。

ETH本周表现相对平稳，整体呈上行趋势，价格徘徊在2,000美元附近，周内最大涨幅为12.43%（数据来源：Binance现货，3月25日17:00实时数据）。

市场解读

标普500突破200日均线，技术面释放积极信号

3月24日，标准普尔500指数突破200日移动平均线（200 DMA），这是自3月10日以来的首次突破，表明市场可能迎来新的趋势转变。与此同时，BTC也突破了其200日均线，突破点为85,046美元，当前价格接近88,000美元，下一目标位为93,245美元的短期持有者实现价格，这一价位被视为市场的关键技术阻力位。

标普500指数在经历了约10%的调整后，于3月24日上涨1.7%，突破200日均线，显示出股市情绪有所回升。BTC的表现与股市反弹形成呼应，技术面上出现积极信号。整体来看，股市的回升对BTC形成了支撑，市场在技术面上展现出一定的上行潜力。

BTC Spot ETF资金流入回升，价格触底反弹

在连续五周下跌后，BTC Spot ETF本周出现资金流入，显示出市场对BTC的需求有所回升。数据显示，本周BTC Spot ETF在五个交易日内录得总计10.5亿美元的净流入，为BTC价格的反弹提供了支持。同时，稳定币的流入也达到了9.58亿美元，整体资金流入达到19.5亿美元，表明尽管市场存在恐慌情绪，但资金仍在流动并为市场提供支撑。

ETH交易所供应量降至十年最低，市场流动性收紧

3月24日，Santiment数据显示，ETH交易所可用供应量降至897万枚，为近十年来的最低水平，约占市值的7.5%。这一变化表明市场流动性紧张，DeFi和质押产品吸引了资金，导致市场上的ETH供应减少。虽然卖压有所减轻，但供应紧缩也增加了价格波动性，市场对大额交易更为敏感。

此外，3月ETH ETF出现4.01亿美元的资金流出，占总资产的5.9%，而BTC ETF的流出为8.93亿美元，占比仅为0.9%。年初至今，ETH下跌37%，而BTC下跌7.5%。尽管3月初ETH ETF有小幅流入，但整体资金流入远低于前两个月，且与BTC ETF的差距较大。3月以来，ETH价格下降8.5%，相比之下，BTC上涨3%。整体来看，市场情绪较弱，资金流出持续，导致ETH表现相对疲软。

市场进入盘整期，链上活跃度降温

根据3月24日Glassnode的数据，BTC链上活动有所下降，交易数量减少，表明市场进入修整期。BTC的“Hot Supply”指标从5.9%降至2.8%，下降幅度超过50%，反映市场活跃资本减少。

此外，BTC矿工在链上交易中的占比降至4.23%，为2022年11月以来最低，表明矿工减少了卖币行为，卖压有所减轻。期货市场的未平仓合约总额从570亿美元降至370亿美元，下降约35%，显示投机活动明显减少。这些数据表明，近期市场流动性有所紧缩，短期内活跃度降低，但这一阶段可能为市场后续的积累和回暖提供基础。

市场热点

美联储鸽派信号助推市场企稳，股债回升

3月19日议息会议上，美联储做出了符合市场预期的决定，保持基准利率在4.25%-4.5%区间。同时，美联储暗示计划在2025年再降息50个基点，并宣布将调整债券减持速度，降低美债减持上限，从每月250亿美元降至50亿美元。

美联储主席鲍威尔表示，经济增速预期下调，并强调关税政策对通胀的影响。尽管经济存在结构性问题，但美联储的鸽派立场为市场提供了支持，推动股市回升。上周，美元指数上涨了0.25%，而纳指、标普500和道琼斯分别上涨了0.17%、0.51%和1.2%。同时，2年期和10年期美债收益率分别下跌了1.59%和1.39%，降至3.9670%和4.2580%。

SEC声明确认PoW挖矿不受证券法监管，为PoW代币ETF审批提供法律依据

3月20日，美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确基于工作量证明（PoW）机制的加密货币挖矿活动不构成证券发行，无需按照《证券法》进行注册。这一声明降低了PoW代币（如莱特币）的法律不确定性，可能为未来PoW加密货币ETF（如莱特币ETF）的审批铺平道路。

特朗普承诺推动美国成为BTC超级大国

3月20日，美国总统特朗普在Blockworks数字资产峰会上表示，计划将美国打造成“BTC超级大国”，并结束前政府对加密货币的监管限制。他呼吁国会通过立法，制定稳定币和市场结构的规则，以促进创新和投资。同时，特朗普提到将通过举措如白宫数字资产峰会和建立战略BTC储备，提升美国在加密领域的全球领导地位。

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