萨尔瓦多的比特币梦：经济困境中的加密实验

原文来源：The Economist

编译｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

译者｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）

在近期市场波动中，萨尔瓦多于 2 月 25 日和 3 月 4 日分别增持了 7 枚和 5 枚比特币。这一举动发生在与国际货币基金组织（IMF）达成 14 亿美元贷款协议之后。尽管 IMF 因比特币的高风险性对萨尔瓦多实施了监管限制，但该国并未停止购买比特币。然而，总统 Nayib Bukele 的加密政策未能改善萨尔瓦多的经济状况，反而增加了财政赤字。

《经济学人》撰文探讨了萨尔瓦多的加密之路，以下是 Odaily 的编译内容：

自 2019 年 Nayib Bukele 上任以来，萨尔瓦多一直处于违约边缘。高额债务、利息支出和巨大的财政赤字成为国家经济的长期隐患。美元储备不足、投资和 GDP 增长乏力，以及与 IMF 的纾困谈判陷入僵局，都加剧了经济危机。Bukele 对司法机构、反对派和媒体的强硬态度也未能提振国家士气。

Bukele 对加密货币表现出极大的热情。2021 年，萨尔瓦多成为全球首个将比特币作为法定货币的国家。Bukele 宣称要避开传统资本市场，通过区块链债券筹集数十亿美元，并计划购买价值 5 亿美元的比特币，建设“比特币之城”，开发地热能为矿工供电。然而，传统市场并未对此买账。2022 年夏季，萨尔瓦多国债价格跌至面值的 30 美分以下，政府不得不推迟公共部门工资发放以维持现金流。

令人意外的是，2 月 26 日，IMF 批准了一笔 14 亿美元的纾困贷款。这笔贷款将在 40 个月内发放，要求萨尔瓦多缩减其加密货币项目。今年 1 月，该国修改法律，纳税人不再以比特币支付，私营部门接受比特币支付也变为自愿。

在申请 IMF 贷款过程中，萨尔瓦多展现了偿还债务的决心。Bukele 希望让华尔街的怀疑者们刮目相看，该国债券价格因此回升至面值水平。官员们利用稀缺美元回购债券，节省了未来本金支付。财政赤字从 2020 年占 GDP 的 10% 恢复到疫情前的 2-3% 水平，与其他国家相当。打击逃税、汇款流入增加和经济略有回升，提升了政府收入；能源补贴和疫情时代计划的逐步取消，减缓了支出。

尽管如此，萨尔瓦多仍面临严峻挑战。如果能从其他多边贷款机构再获得 21 亿美元贷款，情况会更好。然而，在高债务和低增长的情况下，以 12% 的速度筹集资金是不可持续的。作为一个美元化经济体，萨尔瓦多缺乏最后贷款人机制，主权债务违约可能引发银行业危机，甚至导致去美元化。

关于萨尔瓦多在比特币采用上的退让，更多是庆幸而非妥协。Bukele 曾吹捧加密货币可为三分之二无银行账户的成年人提供金融服务并降低汇款成本，但经济规模小和数字经济素养低是主要障碍，萨尔瓦多人偏好纸币交易使成本更高。此外，Chivo 数字钱包推出后漏洞频发，身份盗窃猖獗。

IMF 对向萨尔瓦多提供贷款持谨慎态度，因比特币价格波动对金融稳定构成风险。根据链上数据，萨尔瓦多现持有 6100 枚比特币，浮盈约 2 亿美元。但投入成本远超收益，加密投资和旅游体量有限，金融普惠和高效支付方式带来的收益微乎其微。

评级机构穆迪指出，萨尔瓦多在加密实验上花费了 3.75 亿美元，远超其比特币利润。Bukele 的加密实验推迟了与 IMF 的贷款协议，使国家濒临债务违约。

尽管 Bukele 支持率极高，但这并非因其加密政策，而是因为他对犯罪活动的严厉打击。他对加密货币的痴迷未能缓解经济困境，比特币作为法币的日子已结束。