俄乌冲突趋缓与通胀数据冲击：BTC维持窄幅震荡（02.17~02.23）

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

本周 BTC 开于 96119.99 美元，收于 96265.98 美元，全周微涨 0.15%，振幅 6.43%，成交量有所恢复。BTC 价格仍保持在“特朗普底”（89000 ~ 110000 美元箱体）之内。

随着美国通胀和就业数据、特朗普关税政策的变化，以及俄乌冲突逐步走向结束，这些因素正成为影响金融市场的核心变量之一。

俄乌冲突的缓和预期逐渐明确，推动油价下跌，降息预期上升。然而，周五发布的密歇根大学通胀预期数据对市场脆弱的降息预期造成重击。两者相互抵消后，市场情绪偏向负面。

反弹至前期高点附近的美国三大股指均出现大幅下跌，再次显现出下跌趋势。

加密市场内部发生有史以来最大的盗窃案。与中国社区联系紧密的离岸交易所 Bybit 在 2 月 21 日被从硬钱包中盗取超过 14.6 亿美元的加密资产。这一突发危机叠加通胀预期的影响，使得反弹逼近 10 万美元的 BTC 骤然停止上涨，重回 96000 美元一线。

尽管如此，由于市场调整相对充分，加密市场在内外危机叠加的情况下并未进一步下探，而是实现了周内小幅上涨。此前价格遭受重创的 ETH 则实现 2.04% 的反弹。

对于加密市场中短期走势，EMC Labs 继续维持中性偏正的判断。虽然美国 CPI 反弹，但市场已基本完成降息预期下调的定价，而俄乌冲突结束、石油增产均指向油价下调，这可能促使降息预期在未来被重新评估。

宏观金融及经济数据

美国和俄罗斯在沙特利雅得举行初步会谈，讨论结束“俄乌冲突”的可能性，并取得突破性进展。谈判各方正逐步向最终结局靠近。

特朗普呼吁 OPEC 增产石油，使得原本价格反弹的布伦特原油价格在 21 日暴跌 3.08%，抹去全周涨幅。

周五密歇根大学发布 2 月份数据，消费者预计未来五到十年物价将以每年 3.5% 的速度上涨，这是 1995 年以来的最高水平。同时，2 月消费者信心指数则从 1 月份的 71.7 跌至 64.7。这一报告强化了通胀上涨的韧性，再次弱化了市场降息预期，成为本周对市场影响最大的消息。

本周大部分时间，美三大股指均小步反弹，逐步逼近前期历史高点。密歇根大学数据发布后，市场应声而下，纳指、道指和标普 500 指数周内分别下跌 2.51%、2.51% 和 1.66%。

伦敦黄金和美十年国债收益率再次受避险资金推动，周内分别实现 1.81% 的上涨和 1.11% 的下跌。

抛压与抛售

抛压方面，长短手共计抛售 135994 枚，继续下降，涨跌力量均存不足。交易所存量流出超过 1 万枚，趋势均无甚变化。

长短手浮盈状况变化不大，长手为 289%，短手为 4%，目前均无较大抛售压力。

稳定币及 BTC Spot ETF

稳定币和 BTC Spot ETF 再现分歧。稳定币全周流入 11.17 亿美元，而 BTC ETF 流出超过 5.46 亿美元。

美股市场环境恶化，导致 BTC Spot ETF 资金持续流出，仍是 BTC 走弱的主要原因。

周期指标

据 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.375，市场处于上升中继期。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

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