比特币深度数据分析和链上综述

2025 年开局强劲，比特币似乎有望大幅上涨。然而，市场的整体健康状况以及当前的看涨势头能否在未来几周和几个月内持续存在疑问。在这里，我们将以客观、数据驱动的方式，分析支撑当前趋势的底层数据。

矿工恢复

Puell 倍数是将矿工每日美元收入与其年平均收入进行比较的指标，表明比特币的基本网络实力仍然强劲。从历史上看，在减半事件之后，由于区块奖励减少 50%，矿工收入会大幅下降。然而，Puell 倍数最近攀升至关键值 1 以上，表明市场正在复苏，并可能进入看涨阶段。

先前的周期表明，价格突破并重新测试 1 值通常预示着价格大幅上涨。这种模式正在重复出现，表明采矿活动为市场提供了强有力的支持。

巨大的上升潜力

MVRV Z 分数是一种分析比特币市场价值相对于其实际价值或所有 BTC 的平均累积价格的指标，该指标表明当前价值仍远低于历史峰值区域，显示出相当大的增长空间。

MVRV Z 分数的两年滚动版本根据不断变化的市场动态进行了调整，也显示出看涨潜力。即使按照这一调整后的指标，比特币也远未达到之前的周期峰值水平，为进一步的价格上涨留下了空间。

可持续情绪

比特币恐惧与贪婪指数目前处于健康且可持续的贪婪情绪水平，表明贪婪情绪可持续。2020-2021 年牛市周期的历史数据显示，80-90 左右的贪婪水平可以持续数月，支撑长期看涨势头。只有当价值接近极端水平（95+）时，市场通常才会面临重大调整。

网络活动

活跃地址情绪指标显示网络活动略有下降，表明散户投资者尚未完全重新进入市场。然而，这可能是一个积极的信号，表明尚未开发的散户需求可能会推动下一轮反弹。

风险偏好转变

传统市场情绪正在显示出改善的信号。随着宏观经济环境转向更具风险的前景，高收益信贷需求正在增加。与投资级债券相比，由于信用评级较低，公司债券的利率更高。从历史上看，比特币的表现与全球风险偏好增强的时期之间存在很强的相关性，而全球风险偏好增强的时期往往与比特币价格的看涨阶段相一致。

结论

比特币的链上指标、市场情绪和宏观视角都表明，当前的牛市将继续。虽然短期波动总是有可能的，但这些指标的趋同表明，比特币很有可能在不久的将来达到并有可能超越我们目前的历史高点。