2024-08-20 08:12:00

为什么股神始终不投比特币？巴菲特：比特币像一台赌博设备

摘要

波克夏哈萨威公司(Berkshire Hathaway Inc.)2019 年股东大会在奥哈马如期举办，作为一年一度的投资者大会，受到了全球投资者的关注。股神巴菲特及其左右手查理·孟格(Charlie Munger) 的记者会更让媒体蜂涌而至，其中有一段关于比特币的分享，引起了广泛讨论。

巴菲特表示，比特币投机活动重新点燃了，让他有看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉，这是一个赌博的东西，有很多欺诈与之有关，比特币没有产生任何价值，这就像贝壳之类的东西，对我来说不是投资。

当然，这并不是巴菲特第一次公开批评比特币，在2018 年的波克夏哈萨威股东大会上，巴菲特这样评价，「加密货币最后的结果是会很糟的，因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值，这类资产的价值取决于更多的人进场，然后持有者以比买入价更高的价格卖给接盘的人。」

所以，今天我看到了许多区块链从业者对巴菲特的鄙视，认为其投资理念已经过时，或者批评他的投资风格，但我们真的有认真思考为什么巴菲特不愿意投资比特币吗?

复利?暴利?

首先我们来回看下巴菲特的投资过程与回报(来源于E 大)

第一阶段：从1957 年到1964 年共8 年，总收益率608%，年化收益率28%，每年投资收益都是正的，但也没有任何一年收益率超过50%。

第二阶段：从1965 年到1984 年共20 年，总收益率5594%，年化收益率22%，仍然每年投资收益都是正的，仅1976 年收益率超过50%。

第三阶段：从1985 年到2004 年共20 年，总收益率5417%，40 年总计收益率287945.27%，增长了2879 倍，年化收益率大约22%，第三阶段仅2001 年收益是负的，仍然没有哪一年的收益率超过50%。

第四阶段：从2005 年到2009 年共5 年，总收益53%，45 年总收益率是440121.43%，增长了4401 倍，累计45 年年化收益率20.5%

截止到2009 年，75 岁的巴菲特拥有了超过450 亿美金的财富，并且99% 的财富是在50 岁以后赚到的。

众所众知，巴菲特一贯以「价值投资」为核心理念，他崇拜「复利思维」，真正的用时间换价值，这也是为什么其巨额的财富直到50 岁才迎来爆发。

如果是秉承这一投资理念的人，你让他来玩比特币，一天超过20 个点的波动，估计老爷子活不到80。

小而美?大而不倒?

经历10 年发展的比特币，虽然投资回报率超过了千万倍，但其总体市值也不过千亿美金，而巴菲特最新的个人财富已经超过了900 亿美金，也就是说，现在体量的比特币，巴菲特一个人基本可以承包了。

如果他的公司真的投资了比特币，其实是对自己股东不负责，因为财富的损失不过一夜之间，经历过2018 年加密货币熊市的人，大概会明白这句话的深意。

可能部分人不知道这样一个故事，巴菲特20 出头时喜欢研究《股市导向》杂志，然后以理论与实践经验来寻找那些被格雷厄姆(巴菲特导师)称作「烟蒂股」的股票，所谓「烟蒂股」即股价十分低廉，花很少钱就可以买到的股票(就是我们经常称谓的「垃圾股」)。当他确定下股票后会向格雷厄姆请教，然后就力所能及地购买。4 年后，巴菲特在股市投下的1 万美元变成了4 万美元。

所以，事实上，巴菲特的第一桶金恰恰是在「烟蒂股」上赚取的。

想必大家都玩过贪吃蛇的游戏，其获胜的秘诀是在游戏一开始就需要像苍蝇一样到处乱撞，这样触碰到「长蛇」的概率会大大提高，因为「长蛇」不会在游戏中横冲直撞，它们需要的是求稳，这样才可以获得最后的胜利。

当我们回看巴菲特的「发家史」时，其实道理也一样，当自己手头现金不足的时候，唯有通过冒险来获取自己的财富增长。如果巴菲特现在20 多岁，身价只有几万美金，我相信他同样会拿出一两万元购买比特币。

但是现在，他管理的可是万亿的资产，而最好的方式是——猥琐发育。

加密货币需要「护城河」

对于比特币，巴菲特是从不掩饰自己的厌恶。早在2014年，巴菲特就声称要远离比特币，因为它不是一种能产生价值的资产，那是一种幻觉，说比特币具有巨大内在价值的想法就是一个笑话。

2018年1月，巴菲特在采访中警告投资者称，几乎可以肯定加密货币最终将以悲剧告终。同年5月，巴菲特再次炮轰比特币，他认为比特币就像「老鼠药」，它本身没有创造任何东西，投资者指望的就是下一个买家以更高的价格接手。

2019年2月，股神接受外媒《CNBC》采访，在节目中再次就「比特币」发表看法，他表示，区块链技术「很重要」，不过许多人对加密货币的期待像是在观摩一座「海市蜃楼」。他直言：「比特币根本就没有独特的价值，基本上这是一种妄想。」

与以往一样，巴菲特看来对比特币仍不太感兴趣。

在今年的股东大会上，他表示：「比特币是一种类似美国拉斯维加斯赌博的设备，已经有很多欺诈与之有关，很多人在比特币上损失了很多。其实它没有产生任何东西，也什么都做不了，只能放在那里，这就像贝壳之类的东西。就好比我从衣服上撕下一个钮扣，这就是一个小代币，我现在会以1000 美元的价格卖给你，我会看看我能不能在这一天结束前让它涨到2000 美元的价格……但是这个钮扣却只有一个用途，且用途非常有限。」

从老鼠药到钮扣，如果比特币持续上涨，「股神」能否保持一如既往的谨慎态度?还是会如对科技股那般态度开始转变?

事实上，面对自己不熟悉的领域时，这位投资大神是非常小心翼翼的。

「有些公司已经丧失了护城河，有的公司未来会很有前景，我们会持续辨别这些公司，但也会待在自己的能力圈。尽管有时候会犯错误，但是我和孟格不会仅仅因为别人告诉我们要这么做，就冒险进入一个全新的领域，，我们可能会雇佣10 个完全专注于新领域的人来投资。」

在今年的股东会上，还有一个变化是，巴菲特开始关注亚马逊的股票了，并且表示，购买亚马逊并不代表公司的价值投资理念有所改变，这也是巴菲特继IBM 和苹果后，再次试水科技股。

早在2017 年2 月的一次电视访谈中，巴菲特承认，没有早点买入亚马逊是一个遗憾，他表示，「很显然，我早就应该买了，因为我很早以前就很看好他们。但是我一直没有意识到这种模式的威力，而且它当时的价格似乎一直高于预期。」

至于最近巴菲特开始购入亚马逊股票，似乎是他看到了亚马逊的「护城河」已经搭建完毕，这与他早期表达的互联网科技企业还没建立起护城河的观念一致，所以当时选择不参与。

值得一提的是，巴菲特虽然不太认可比特币等加密货币，但对其底层技术区块链却颇为认同，他认为区块链的成功并不是依靠加密货币而来，未来不排除会间接参与区块链投资。