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摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在最新报告中指出，比特币基金在5月19日加密货币市场崩溃后持续出现资金流出的状况，反观黄金ETF则有资金流入，表明机构投资人正从比特币重新转回黄金。
比特币在5月暴跌逾35%，是有史以来表现最糟糕的月份之一。据CoinMarketCap数据显示，比特币目前已从高点6.4万美元拉回近50%，近期多在3.4–3.8万美元区间徘徊。
比特币过去一个多月的惨况似乎吓阻了机构投资人继续进场的意愿。据《Coindesk》报导，摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou就指出，机构投资人似乎也正在舍弃比特币，转向近期呈现上升趋势的黄金。
Nikolaos Panigirtzoglou在报告中写道：“比特币基金持续出现资金流出，而黄金ETF则不断有资金流入，这表明了机构投资人从比特币转向传统黄金的情况正在发生。…… 过去几周的超涨超跌，毫无疑问地对加密货币市场的机构采用造成挫折，特别是比特币和以太坊。”
短期内恐再度下跌？
有鉴于此，Nikolaos Panigirtzoglou认为，中期内比特币的合理价格大约会落在2.4–3.6万美元附近。
他表示：“我们先前曾议论过，若比特币无法突破6万美元门槛，将导致走势讯号变得更加悲观，并引发进一步的平仓动作，而这可能就是上周出现回调的重要因素。”
Nikolaos Panigirtzoglou指出，在机构投资人常用的芝加哥商业交易所(CME)内也出现了类似的状况，投资人对于逢低买进的机会似乎兴致缺缺。
总体来说，Nikolaos Panigirtzoglou认为比特币短期内恐怕会继续下跌。
报告称：“尽管在最近几周的调整后，比特币和以太坊在价格上都出现了初步稳定的迹象，但是从仓位状况来看，目前仍尚未达到可以被视作超卖的水平，这使得它们将很容易受到进一步平仓的影响。”
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