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“4月2日将是美国的解放日。全世界的国家，不论是朋友还是敌人，都曾占我们的便宜。” -- 特朗普上周五于白宫办公室表示。
过去一周，市场情绪明显趋稳，风险资产在经历数周剧烈抛售后出现回稳迹象，而特朗普政府近期的言论也显得相对温和。然而，上周五特朗普在椭圆形办公室的讲话中透露，美国正在筹备于下周三（4月2日）宣布“关税解放日”，将对那些针对美国采取贸易行动的国家与盟友实施报复性对等关税。
据白宫官员透露，此次关税措施将更具针对性并立即生效，仅与美国存在贸易顺差且未对美国商品征收关税的国家可能获得豁免。此外，特朗普团队近期似乎也在调整叙事策略，承认目标国清单不会全面覆盖，某些现有关税（如钢铁）不一定会累加实施。本周政治焦点将集中在“美国优先”贸易审查的初步细节上，为4月公告铺路，同时美俄会谈（周一）以及土耳其和以色列的地缘政治局势也将成为关注重点。
“我们会针对那‘肮脏的15%’国家动手，虽然它们只占总数的一小部分，但却涉及我们贸易量的很大一部分。” -- 财政部长Bessent在接受彭博社采访时称。
无论最终贸易谈判结果如何，市场情绪已受到损害，关税相关问题几乎主导了今年以来的企业财报电话会议。与贸易高度相关的股票自1月高点以来已下跌约15%，而动量股则经历了近40年来最剧烈的回撤，在短短三周内抹去两年涨幅。
面对当前状况，专业资金管理人正以前所未有的速度撤出美股仓位，而欧洲、英国与中国则因财政政策前景成为主要受益者。
从头寸配置来看，基金经理人正以空前的速度集中布局“低波动”策略，近期该因子的表现已上升至历史第92百分位以上水平，表明基金已转向极度防御性的仓位。
一个正面因素是，散户投资者仍坚守其股票仓位，甚至在近期下跌期间逢低加码，看涨期权交易量与保证金账户余额维持高位。过去几年，散户表现时常优于专业资金，这股强势是否会延续值得关注。
整体市场情绪依然低迷，处于极度超卖状态，为短期内风险资产反弹奠定了基础。谷歌关于“经济衰退”的搜索量接近多年高点（与疫情或金融危机期间相似），进一步支撑短期可能出现的缓解式反弹。
更重要的是，美国硬数据经济指标依然稳健，与市场软性情绪指标形成鲜明对比，显示出市场对当前疲弱现象的反应可能存在过度延伸。过去几年中，宏观观察家的评估往往比实际经济情况更为悲观，我们认为美国经济基本面仍强于市场担忧。
加密货币方面，过去一周市场表现相对平静，价格多呈现区间震荡，并随美股从低点反弹。美国银行最近的一项调查显示，在近期资本撤离美股后，加密货币多头也出现类似下降趋势。ETF资金流入连续6个交易日呈正值，但资金量较低。
从技术面看，加密货币价格仍处于下行趋势，但目前在关键支撑位附近企稳，ETH暂时守住2022年区间高点，下一个重要支撑位在1500附近。
作为额外观察点，彭博社发现了一个有趣模式：DOGE价格与BTC/黄金比率在过去两年中呈现惊人同步走势。对此我们不做任何交易意义或逻辑解释的评论，这一行业最具代表性的迷因币留给读者自行体会。
最后，尽管近期价格回调，我们仍认为2024年将是虚拟资产行业的关键突破之年，主要受益于更宽松的监管氛围、立法乐观预期及主流采用的持续扩展。例如，近日几桩美国加密货币巨头的重大并购案引人注目：Kraken宣布以15亿美元收购NinjaTrader，正式进军传统期货市场；Coinbase则传出正在洽谈收购全球最大加密货币期权交易所Deribit。
我们相信，随着加密货币逐渐成为主流投资者的主要资产类别之一，行业即将迎来关键转折点。未来，加密货币期权交易、市场清算机制、新稳定币架构与利率曲线等领域将蓬勃发展，并得到新一波机构参与者和专业人才的支持，推动行业迈向新高度。
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