作者：Cody Poh，Pantera Capital Liquid Token Fund投资分析师；编译：0xjs@金色财经

Raydium作为Solana区块链上领先的去中心化交易所（DEX），不仅在长期增长领域占据显著的市场领导地位，还拥有清晰的价值增值故事，使其成为投资者眼中的热门资产。

Solana的增长

由于memecoin交易活动的兴起，Solana已经成为去中心化交易所活动中最为活跃的生态系统之一。其月度交易量在过去一年中呈现指数级增长，远超以太坊和Base等其他链。

作为Solana生态内最大的受益者之一，Raydium处理了超过50%的整个Solana DEX市场的交易量，随着Solana持续增长，Raydium协议年收入已达4.5亿美元，并有望继续增加。

Memecoin交易的主要受益者

得益于与pump.fun的合作关系，Raydium能够有效捕捉到由memecoin驱动的增长机会。这种合作允许新发行且市值达到69,000美元的代币直接通过Raydium部署，而不是选择其他任何Solana上的DEX，从而为双方带来了更高的交易量及价格提升。

由于Raydium自早期阶段便建立了狙击机器人生态系统，使得它能够在memecoin上线后立即吸引大量流动性，这一独特优势难以被竞争对手复制。

Memecoins变得持久

尽管有人质疑memecoin交易的可持续性，但数据显示这类交易已逐渐转变为一种更加稳定、周期性较低的现象。全球范围内，memecoin相关的市场规模估计约为4000亿美元。

每天大约有5万个新的memecoin在Pump.fun平台上铸造，显示出该领域的持续活力。

强大的网络效应

随着Raydium不断巩固其作为Solana上新项目首发平台的地位，良好的流动性表现将进一步吸引更多用户参与交易，增强平台竞争力。

有利可图的单位经济和价值累积

Raydium在一级市场中享有主导地位，这归功于其对新资产尤其是memecoins交易收取较高手续费的能力，同时通过程序化回购机制将部分收益返还给RAY代币持有者，总计回购了约10%的总供应量。

我们的买入理由

鉴于Solana生态系统以及memecoin交易趋势的发展前景，我们相信Raydium有能力继续保持强劲增长。目前，Raydium以历史市盈率区间下限（P/E为10倍）进行交易，暗示着市场上可能低估了其实力与潜力。

结论

随着美国监管环境的变化可能促进更多关于SOL ETF批准的讨论，加上Solana上人工智能代理活动的复苏，预计未来Solana链上活动将获得进一步支持。对于希望抓住这一潮流的投资者而言，Raydium或许是一个理想的选择。