金色百科 | 什么是加密货币ETP？它的未来前景如何？

作者：Marcel Deer，CoinTelegraph；编译：陶朱，金色财经

一、加密 ETP 流出量是多少？

加密货币交易所交易产品（ETP）通过传统金融工具提供对数字资产的投资渠道。当资金从这些产品中流出多于流入时，就形成了所谓的“流出”，意味着抛售者数量超过了购买者。

加密货币ETP以加密资产作为基础商品，旨在为那些希望接触加密货币但不直接购买数字资产的投资者提供交易所交易投资机会。许多机构投资者尤其偏爱这种方式，因为它在传统金融框架内开辟了加密货币投资途径，避免涉足不受监管的市场领域或承担加密资产的安全责任。

目前市场上有多种类型的加密货币ETP，包括交易所交易基金（ETF）、交易所交易商品（ETC）和交易所交易票据（ETN）。其中最引人注目的是2024年1月获批并开始交易的比特币ETF。这些ETP交易活跃，通常占市场交易量的大部分。

如果您关注过比特币等加密货币的价格走势，可能已经注意到关于加密ETP资金流出的相关报道。那么，什么是加密ETP资金流出？简单来说，当资金从这些投资产品中撤出时，即表明市场正在大量抛售头寸。这种现象可能由多种原因引起，例如获利回吐、负面市场情绪或风险调整。

加密 ETP 投资趋势

这些加密基金的资金流出可能规模庞大，导致市场剧烈波动。例如，2025年3月，全球加密产品在一周内流失了17亿美元，过去五周累计流出64亿美元，并记录了自2015年以来最长的连续17天资金流出。

作为投资者，了解ETP流量有助于洞察机构投资者的情绪，从而预判未来市场的走势。大规模资金流出可能是市场动态变化的警告信号，表明机构对加密市场风险的看法发生了转变。

二、推动加密 ETP 流出的因素

ETP资金流出受多种因素驱动，包括经济状况、行业担忧、监管政策、市场周期等。这些因素可用于预测即将到来的市场走势。

• 宏观经济逆风：经济不确定性和负面消息可能导致资金从高风险资产中撤离，这通常涉及美联储政策、通胀数据和利率变动等因素。

• 安全问题：行业内的波动可能会让投资者感到不安，尤其是在出现欺诈和黑客攻击事件时。例如，2025年初Bybit遭遇的15亿美元黑客攻击。

• 监管发展：政府对加密货币立场的变化可能引发资金流动。例如，反加密货币的政治举措和税收政策可能会吓退ETP投资者。

• 市场周期：在市场大幅上涨后，机构投资者往往进入获利回吐阶段，这会导致回调并抽走市场资金。

• 机构情绪：大型金融机构占据市场重要份额。如果它们重新评估加密货币配置，转向低风险资产，资金流出可能随之开始。

• 技术指标：投资者密切关注的技术指标变化可能加剧抛售压力，例如关键支撑位被突破时。

通常情况下，多种因素叠加会引发投资者情绪回落，导致资金外流。了解这些因素可以帮助投资者区分正常波动与基本面变化。

三、ETP 流出对加密货币市场的影响

加密货币ETP资金外流是市场情绪发生重大转变的信号，这会进一步给加密货币市场带来下行价格压力。

持续的资金外流令投资者担忧，因为这表明市场情绪发生了显著变化。长期资金外流通常从比特币ETP开始，随后蔓延至其他资产如以太坊，最终导致整个市场信心下降。

在此期间，加密资产会经历显著的价格调整，几周内跌幅可能达到20%或更多。流动性也会受到影响，总资产管理规模（AUM）下降数十亿美元，导致卖家多于买家，进一步加剧价格下行压力。

随着负面情绪从机构扩散至散户投资者，市场情绪迅速传染，即使是强劲的牛市也可能因此中止。

四、ETP 流出指标

了解关键指标有助于投资者预测市场大波动，为其提供早期预警信号。

• 交易量：ETP交易量的异常飙升通常发生在大规模资金流出之前，表明投资者情绪或市场状况的重要变化。

• 溢价/折价变化：溢价和折价反映了ETP市场价格与其净资产价值（NAV）之间的差异。这些变化可洞察市场情绪或未来价格走势。

• 领先产品指标：某些产品的表现往往预示更广泛的市场趋势。例如，比特币ETF的资金流入可能反映机构对比特币的兴趣增加，预示市场增长。

• 机构持股报告：机构投资者的头寸变化可能表明其对特定资产或市场的看法转变。

• 流动动量指标：跟踪资本流入或流出的速度，帮助投资者评估市场情绪的强度。

• 区域流动差异：不同地区间的资本流出模式可能揭示全球市场动态。

• 跨资产相关性：研究加密货币与传统金融市场之间的关系，有助于预测市场反应。

五、加密 ETP 流入和流出：2024 年至 2025 年第一季度的趋势和见解

2024年，尽管年底出现少量流出，但加密ETP流入量创下442亿美元纪录，主要由比特币和以太坊产品带动。然而，2025年出现了急剧逆转，从2月份开始出现大量流出。

• 2024 年净流入：据CoinShares数据，2024年总净流入量达到442亿美元，较2021年的前纪录增长320%。

• 比特币 ETP 流入量：仅比特币ETP的流入量就达到380亿美元，占比特币总AUM的29%。

• 以太坊 ETP 流入量：以太坊ETP年度流入量达到48亿美元，占ETH总AUM的26%。

• 2025 年开局强劲：2025年1月前三天流入5.85亿美元。

• 2025 年 3 月流出：截至2025年3月10日当周，总流出量达47.5亿美元。

六、加密 ETP 的未来

尽管2025年的资金流出事件令人担忧，但新ETP品种的持续推出表明投资者对该领域的兴趣仍在增长。

从长期来看，加密货币ETP作为投资工具和市场驱动力的前景十分光明。短期内的资金流出可能引发担忧，但即使出现20%-30%的回调，在更大的市场周期中仍有望恢复。事实上，许多投资者认为这类回调在增长期间是健康的，有助于巩固市场地位。

监管环境也呈现出积极趋势，特别是在美国，唐纳德·特朗普总统支持加密货币发展，并签署行政命令改进监管方法。此外，Solana和XRP等新型ETP的推出吸引了大量资金流入，显示出市场对多样化加密产品的兴趣。

随着加密市场的不断发展，新ETP的推出将推动创新并吸引更多投资者。未来的产品可能会扩展到涵盖更多有潜力的加密货币，进一步丰富投资选择。