华尔街多元化投资终获回报：2025年成为关键转折点

摘要 十多年来，散布赌注的华尔街投资者终于获得了报酬。旧的“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里” 。 币圈网报道：

十多年来，华尔街投资者终于因分散投资策略获得了丰厚的回报。“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”的古老智慧在2025年重新焕发光彩。

市场持续变化、残酷的关税战争以及对美国股市情绪的低迷，彻底改变了投资格局。那些始终坚持多元化投资理念的人，虽然未必大笑，但至少不再遭受损失。

随着投资者以创纪录的速度抛售美国股票，这一转变悄然到来。今年财政指数上涨了近3%。黄金价格飙升，公司债券市场也表现强劲。长期被忽视的资产类别纷纷迎来了自己的高光时刻。即使是以全球配置为核心的跨资产组合，也终于跑赢了单一股票策略。这些在2008年金融危机后被埋葬的理念，如今强势回归。

华尔街从美国股票转向多元化投资

在经历了一个波动剧烈的交易周后，标准普尔500指数勉强上涨了0.5%，但仍深陷调整区域。然而，其他投资策略却表现优异。RPAR ETF通过将资金分配到大宗商品、债券等资产类别，年初至今已上涨超过5%，比标普500指数高出近9个百分点。这是市场轮动趋势最明显的迹象之一。

“这种感觉已经很久没有出现了，”Cambria Funds创始人梅布·费伯（Meb Faber）表示。“三个月的趋势能否持续？我们拭目以待。但这种长期趋势不仅仅局限于一个季度。”

费伯多年来一直在倡导多元化投资。他的全球资产配置ETF（GAA）在过去16年中的14年中表现逊于大型美股。他曾戏称其为“多元化的熊市”。然而，如今GAA终于迎来了正收益，2025年迄今已增长3%，创下自推出以来相对于标普500的最佳表现。

最大的问题是，这一趋势是否会持续。自全球金融危机以来，美国股票仅两次落后于费伯的全球混合策略（2011年和2022年）。尽管如此，美国家庭目前持有的股票比例仍高于以往，这使得他们更容易受到市场波动的影响。ETF市场的蓬勃发展也为投资者提供了更便宜、更快捷的方式进入外国债券和大宗商品等领域。

价格走势证明了这一点。长期国债在经历了四年的低迷后，终于因避险需求而反弹，同时显示美国经济正在放缓。iShares 20年以上国债ETF（TLT）在过去八周中的七周表现优于股票基金，这是自2014年以来的首次。

传统的60/40投资策略——即60%股票和40%债券——再次奏效。彭博版本的这一模型表现优于标普500指数。今年以来几乎每周都在上涨，并推动关键商品指数达到两个月内的最大单周涨幅。

对冲基金式策略卷土重来

一些奇特的投资策略，例如量化基金，也重获新生。这些由计算机驱动的策略根据动量或价值等特征选择股票。彭博GSAM美国股票多因子指数（跟踪此类策略）在过去四周中有三周上涨，年内涨幅达2.5%。

此外，利用期权对冲下行风险或创造收入的策略也表现出色，超越了单纯持有标普500指数的表现。“多元化在这一动荡时期兑现了承诺的收益，”Altfest个人财富管理高级投资组合经理马尤赫·波达（Mayukh Poddar）表示。

大规模的资金流动正在发生。美国银行指出，基金经理正以创纪录的水平削减美国股票敞口，并将资金转向欧洲和新兴市场。这是多年来最激进的一次轮动。

相比之下，散户投资者仍在追逐过去几年熟悉的科技股。BNY财富固定收益负责人约翰·弗拉赫（John Flaherty）表示：“许多人，尤其是在过去三到四年中，每次下跌都会立即买入，期待快速反弹。要改变这种心理，需要一个市场环境，让股票不会迅速反弹。”

然而，美国股市并未出现任何警告信号。估值仍然高企，技术股占比过大，经济增长乏力。这促使AQR Capital Management等公司推出更加积极的多元化工具。北美投资组合解决方案集团负责人皮特·赫希特（Pete Hecht）表示，投资者需要更加聪明。AQR正在推广一种名为“可移植阿尔法（Portable Alpha）”的策略，该策略利用衍生品模拟市场，同时将闲置现金投入到趋势跟踪或市场中性策略中。

使用这种方法的六个ETF中，有三个在2025年已经实现正收益。“我的建议是，投资者需要比平时更加依赖多元化，”赫希特说。“我希望我有一个水晶球，如果有的话，我就不会拥有多元化的投资组合，而是只投资表现最好的市场。但实际上，择时交易确实很难。”

企业盈利低迷，关税压力加剧

上周五，美国股市结束了连续四周的上涨。标普500指数微涨0.1%，纳斯达克指数同样持平。然而，这一上涨缺乏强劲支撑。联邦快递因下调营收指引暴跌6.5%，并指责“美国工业经济中的疲软和不确定性”。耐克因预测销售下滑而下跌5.5%，将其归因于关税和消费者信心不足。Lennar，美国第二大房屋建筑商，股价下跌4%，高房价、通胀和低住房供应使购房者望而却步。

美联储试图通过维持利率稳定并暗示可能在今年晚些时候降息来安抚市场情绪。但反弹并未持续。“市场越来越关注特朗普政策引发的增长担忧，”法国兴业银行美国股票策略主管马尼什·卡布拉（Manish Kabra）表示。

关税混乱的影响比预期更为严重。卡布拉补充道：“关税和[政府效率降低]都增加了不确定性。”美国银行分析师克劳迪奥·伊里戈延（Claudio Irigoyen）领导的团队表示，关税行动“比预期更具侵略性和混乱”。政府预算削减，包括机构关闭和裁员，预计将拖累政府和消费者的支出。

美国银行已将2025年上半年的GDP预测从2.4%下调至1.5%，并将下半年的核心通胀目标上调至3%。

高盛的一项调查显示，自去年12月以来，90%的投资者下调了对2025年GDP的预测。其中五分之三的受访者认为关税是今年最大的经济风险。

即使是欧洲市场也无法幸免。Stoxx欧洲600指数下跌0.6%，结束了全球股市的惨淡一周。

华尔街只奖励冒险者的传统观念正在接受考验。曾经被嘲笑的投资组合终于表现出色。这不是哲学问题，而是数字问题。目前，这些数字站在多元化投资者一边。

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