以太坊未来可期：灰度报告称公链生态仍处早期阶段

原文来自Grayscale Research

编译｜Odaily星球日报 Golem（@web3_golem）

智能合约平台作为去中心化应用和区块链金融的核心基础设施，在公共区块链的愿景中占据重要地位。根据灰度研究（Grayscale Research）最新报告，尽管以太坊近期表现疲软，但其在未来链上经济活动中仍将扮演重要角色。

智能合约平台前景广阔，以太坊仍具核心竞争力

智能合约平台的发展正进入加速期，尤其是在美国监管环境逐步明朗的情况下。特朗普政府对加密行业政策进行了调整，为行业发展提供了宽松的土壤。此外，《指导和建立美国稳定币国家创新（GENIUS）法案》的提出，也为稳定币及相关区块链应用提供了更清晰的监管框架。

尽管以太坊目前在交易费用和活跃度方面落后于部分竞争对手（如 Solana），但它凭借庞大的开发者社区、丰富的链上资产以及强调去中心化和安全性的文化，仍然具有显著的差异化优势。这些特质吸引着开发者和用户的持续关注，使以太坊在智能合约平台领域保持领先地位。

ETH 的表现连续 2 年多跑输 BTC

灰度认为，智能合约平台的整体采用率仍处于“婴儿期”，包括以太坊在内的多个项目都有巨大的增长潜力。例如，当前以太坊仅有约 700 万月活跃用户，与 Meta 平台的 33.5 亿日活跃用户相比，差距悬殊，这表明公链生态还有极大的扩展空间。

以太坊——世界计算机

作为第一个主流智能合约区块链，以太坊不仅是价值交换媒介，更是去中心化应用的基础架构，被誉为“世界计算机”。如今，以太坊生态系统每月处理约 4 亿笔交易，并拥有超过 2,100 名全职开发人员的支持。然而，Solana 等新兴平台凭借高吞吐量和低交易成本迅速崛起，给以太坊带来了压力。

前 10 大智能合约平台

为了应对这一挑战，以太坊通过 L2 扩容解决方案（如 Arbitrum One 和 Base）实现了更高吞吐量和更低交易成本。去年完成的 Dencun 升级进一步降低了 L2 数据发布到 L1 的成本，推动了 L2 用户和交易数量的增长。

以太坊费用收入展望

尽管短期内以太坊的费用收入受到扩容策略的影响，但长期来看，随着 Pectra 升级和 Full Danksharding 概念的实施，以太坊的容量将大幅增加。据估算，如果以太坊能够执行其扩容计划并维持一定的定价权，L1 和 L2 的总费用收入有望突破 200 亿美元。

以太坊费用收入可以随着扩容和定价能力的增长而增长

灰度指出，ETH 的投资价值在于其在整个智能合约平台领域的核心地位。即使在竞争激烈的市场环境中，以太坊依然具备独特的优势，预计将在未来的链上经济活动中占据主导份额。

总结：公链生态尚处早期，以太坊仍是关键参与者

当前，以太坊的表现虽然不及预期，但这恰恰反映了市场对基本面的关注，而非盲目炒作。灰度认为，整个智能合约平台领域都处于早期发展阶段，所有参与者的潜在增长空间都非常巨大。

由于费用增长疲软，ETH 表现落后于 Solana

最终胜出的网络将是那些能够长期收取高额交易费用并对其原生代币形成有利供需关系的平台。对于以太坊而言，其庞大的生态系统和文化优势使其成为不可忽视的重要力量。