美联储发布半年度货币政策报告：经济稳健增长与通胀逐步趋近目标

来源：鲍威尔演讲

杰罗姆・H・鲍威尔，美联储理事会主席，于2025年2月11日在美国参议院银行、住房和城市事务委员会发表讲话。斯科特主席、沃伦资深成员及委员会其他成员对鲍威尔的到来表示欢迎，并听取了美联储关于其半年度货币政策的最新报告。

美联储始终致力于实现其双重使命——最大化就业和稳定物价，以造福美国民众。总体来看，美国经济在过去两年中表现强劲，朝着既定目标取得了显著进展。劳动力市场已从过热状态逐渐降温，但依然保持稳健。通货膨胀率正逐步接近美联储设定的2%长期目标，但仍略高于该水平。美联储将继续密切关注双重使命相关风险。

当前经济形势与展望

近期数据显示，经济活动持续稳健扩张。得益于消费者支出的韧性支撑，2024年国内生产总值（GDP）增长达到2.5%。尽管设备和无形资产投资在第四季度有所下降，但全年整体表现仍较为稳定。此外，房地产市场在经历了去年年中的低迷后，目前已呈现企稳迹象。

劳动力市场状况依旧稳健且趋于平衡。过去四个月中，每月新增就业岗位平均达到18.9万个。失业率自去年年中以来保持稳定，1月份为4%，处于较低水平。名义工资增长有所放缓，职位空缺与劳动力的差距也逐渐缩小。多项指标显示，劳动力市场目前大致处于平衡状态，未对通胀形成显著压力。近年来强劲的就业市场表现，有效缩小了不同人群在就业和收入方面的长期差距。

过去两年中，通货膨胀率显著下降，但仍略高于2%的目标水平。截至2024年12月的12个月里，个人消费支出（PCE）价格指数总体上涨2.6%，剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格指数上涨2.8%。各类调查和金融市场指标表明，长期通胀预期仍保持稳定。

货币政策

美联储的货币政策行动始终以双重使命为导向，旨在促进最大化就业和稳定物价。自2024年9月起，在将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%长达14个月后，联邦公开市场委员会（FOMC）将政策利率下调了整整一个百分点。鉴于通胀控制取得的进展以及劳动力市场的降温，这一调整被认为是恰当的。同时，美联储仍在继续减持证券资产。

由于当前政策立场已不再像之前那样具有限制性，且经济保持强劲，美联储无需急于进一步调整政策立场。过快或过度放松政策可能会阻碍通胀控制的进展；而放松过慢或幅度太小，则可能削弱经济活动和就业。在考虑未来联邦基金利率目标区间的调整幅度和时机时，FOMC将综合评估最新数据、经济前景变化以及风险的平衡状况。

随着经济形势的变化，美联储将以最有利于实现最大化就业和稳定物价目标的方式调整政策立场。如果经济保持强劲且通胀未能持续向2%的目标靠近，美联储将在更长时间内维持政策限制；如果劳动力市场意外走弱或通胀下降速度加快，美联储也将相应放松政策。美联储密切关注双重使命面临的两方面风险，并已做好充分准备应对潜在风险和不确定性。

今年，美联储正在进行第二次定期评估，涉及货币政策策略、工具和沟通方式。这一框架用于实现国会赋予的双重使命目标。此次评估的重点是FOMC的《长期目标和货币政策策略声明》以及政策沟通工具。委员会2%的长期通胀目标将保持不变，且非此次评估的重点。

评估工作将包括与各方交流和公开活动，例如在全国范围内举行的“美联储倾听”活动，以及5月份的一场研究会议。美联储将总结过去五年的经验教训，并在适当时候调整策略，以更好地服务美国民众。评估计划于夏末完成。

最后，鲍威尔强调，美联储将全力以赴实现国会为货币政策设定的两大目标——最大化就业和稳定物价。美联储致力于支持就业最大化，将通胀率持续稳定在2%的目标水平，并稳定长期通胀预期。这些目标的实现关乎每一位美国民众的切身利益。美联储深知其行动对全国各地社区、家庭和企业的影响，因此所有决策均以履行公共使命为核心。

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