美国加密监管的未来走向：政策与立法前瞻

作者：Ananya Kumar；来源：美国大西洋理事会网站；编译：周子衡

目前，我身处达沃斯，美国总统唐纳德·特朗普周四通过线上方式向与会代表发表讲话，宣布美国将成为全球加密货币之都。几小时后，白宫发布了备受期待的数字资产行政命令。自去年11月赢得大选以来，特朗普及其团队释放了诸多积极信号，包括任命大卫·萨克斯为白宫加密货币和人工智能（AI）主管。在拜登政府时期，加密货币行业的主要抱怨集中在监管不明确以及美国证券交易委员会（SEC）的执法监管问题上。特朗普政府计划在其执政初期填补这一监管空白，并推动创新领域的广泛放松管制议程。

随着立法者对加密货币行业的支持逐渐增加——包括众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔（French Hill）、新任参议院银行委员会数字资产小组委员会主席辛西娅·鲁米斯（Cynthia Lummis）、美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins），以及伊隆·马斯克（Elon Musk）和商务部长提名人霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）等顾问——市场对加密货币前瞻性议程的信心不断增强。然而，监管成功的标准是什么？这对其他国家意味着什么？我们深入分析了国会正在审议的十几项法案，并聚焦于2025年加密货币监管的三大核心主题。

SEC与CFTC：终于休战了吗？

行业与立法者之间的一大争议在于，SEC或商品期货交易委员会（CFTC）是否是加密货币的合适监管机构。正如华盛顿长期以来争论的那样，加密货币究竟是证券还是商品？在前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）的领导下，该机构频繁因加密货币公司违反证券法而对其处以罚款。这使得部分立法者和行业倾向于将CFTC作为主要监管机构。当前正在审议的多项法案，如《21世纪金融创新和技术法案》、《数字资产市场结构和投资者保护法案》、《负责任金融创新法案》和《BRIDGE 数字资产法案》，均涉及SEC与CFTC对加密货币的管辖权划分。

特朗普竞选团队对加密货币行业做出的重要承诺之一便是结束“执法监管”时代。特朗普提名的SEC主席人选保罗·阿特金斯被视为对加密货币友好的人物。他的任命正值过去两年中一系列有利于企业、不利于SEC的法律裁决之后。阿特金斯上任后将肩负双重任务：一是明确SEC对加密货币市场的管辖权，二是实际执行对加密资产的监管——包括其发行、使用及在美国经济中的作用。国会将进一步推动这些努力，预计将有多项法案重新平衡SEC与CFTC的管辖权和执法权。具体细节请参阅下文。

稳定币，嗨呀！

目前，全球流通的稳定币总金额已超过1900亿美元。它们不仅为加密货币市场提供了急需的流动性，还充当了加密货币与非加密货币资产之间的桥梁。此外，稳定币正越来越多地用于解决人道主义援助和跨境支付问题，例如乌克兰的汇款。

尽管98%的稳定币与美元挂钩，但超过80%的稳定币交易发生在海外。这使得这些“数字美元”受到欧洲、亚洲和非洲制定的监管框架的约束。欧洲的稳定币框架——即加密资产市场（MiCA）——将于2025年1月全面生效。这一框架的实施可能会促使美国国会重新审视正在审议的稳定币相关立法。《支付稳定币清晰度法案》和《卢米斯-吉利布兰德支付稳定币法案》是两项关键提案。《清晰度法案》在过去一年中一直在众议院金融服务委员会审议，多次接近达成两党共识，并已演变为参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）提出的讨论草案。《卢米斯-吉利布兰德法案》则于2024年5月提交至参议院。

正如我们的加密货币监管追踪显示，美国的监管对全球加密货币的未来起着至关重要的作用。虽然其他国家已在制定各自的监管框架，但美国一直落后——这种情况可能在未来几个月内迎来转机。

开创性的国家比特币储备

随着辛西娅·鲁米斯被任命为参议院银行委员会数字资产小组委员会主席，国会很可能继续讨论比特币储备问题。该提案的核心逻辑是通过购买比特币来偿还国债。然而，鲁米斯的比特币储备提案仍存在一些悬而未决的问题，包括复杂的融资模式，即将黄金证书从1993年的价格重新估值为当前价值。

此外，关于美国央行数字货币（CBDC）的提议也引发了关注。特朗普政府和共和党议员明确表示，零售CBDC或数字美元不会在美国出现。这使美国与其欧洲同行产生了分歧，因为欧洲计划于2025年推出数字欧元试点，而英国上周刚刚成立了一个CBDC实验室。行政命令指示所有机构停止任何正在进行的CBDC工作。

以下是目前正在审议的所有主要立法的细目：